Иностранные инвестиции в Казахстан: кто и куда вкладывает — страны, отрасли, динамика

Валовый приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан в 2025 году составил $20,5 млрд — на 14,4 % больше, чем в 2024-м, по данным Нацбанка, которые приводит Halyk Finance. Больше всего вложили Нидерланды ($4,6 млрд), Россия ($2,9 млрд) и Китай ($2,8 млрд). Главные получатели — торговля, обрабатывающая промышленность и финансы. Но чистый приток ушёл в минус: изъятия, прежде всего из нефтегазовой добычи, превысили новые вложения на $0,9 млрд.

Как менялся приток ПИИ в Казахстан с 2015 года?

За одиннадцать лет валовый приток трижды проходил через провал и восстановление. Минимум — 2015 год, когда цены на нефть обвалились; затем рост до $24 млрд в 2018–2019 годах, падение в пандемийном 2020-м, рекорд десятилетия $28 млрд в 2022-м и новое снижение до $17,2 млрд в 2024-м.

Ряд собран из публикаций разных лет, и у него есть особенность: Нацбанк пересматривает данные. За 2015 год в 2017 году называлось $14,8 млрд, в публикации 2025 года — $15,366 млрд. За 2022 год — $28 млрд в 2023-м и $28,2 млрд в 2025-м; за 2023-й — $24,0 млрд в одном обзоре и $23,4 млрд в другом. Поэтому каждую годовую цифру надёжнее цитировать с датой публикации.

Темпы год к году: наш расчёт

Ряд выглядит как пила, и это не случайность: колебания задают несколько крупных нефтегазовых проектов. Мы посчитали изменение валового притока к предыдущему году по тем же цифрам, что на графике. Для 2025 года взят официальный темп, так как цифра 2024 года пересмотрена.

Расчёт редакции; небольшие расхождения с официальными темпами объясняются округлением и пересмотрами базы.

Из восьми посчитанных изменений семь — двузначные. Для сравнения: в 2024 году Министерство национальной экономики планировало привлечь $24,8 млрд, а фактический приток по первой оценке оказался на 30,8 % ниже плана (Inbusiness.kz, апрель 2025 года). При такой волатильности одна годовая цифра мало говорит о тренде — информативнее средние за несколько лет или структура притока.

Из чего состоит валовый приток: капитал, прибыль, займы

Валовый приток ПИИ — это не только «новые деньги». В него входят три компонента: взносы иностранных инвесторов в капитал казахстанских компаний, реинвестированная прибыль, которую они оставляют в бизнесе вместо выплаты дивидендов, и займы, которые компании получают от своих иностранных материнских структур.

Пропорции хорошо видны на данных 2016 года, которые Forbes Kazakhstan приводил по Нацбанку. Участие инвесторов в капитале выросло до $5,1 млрд с $3,8 млрд в 2015-м, реинвестированный доход составил почти $5 млрд после убытка $272 млн годом ранее, а приток в виде долговых обязательств предприятий прямого инвестирования перед иностранными инвесторами — $10,6 млрд. Сумма трёх компонентов, около $20,7 млрд, совпадает с итогом года с точностью до округления; на долговую часть пришлось около половины валового притока (наш расчёт).

Реинвестированная прибыль особенно чувствительна к сырьевому циклу. В 2023 году она, по данным Нацбанка в публикации Inbusiness.kz, составила $6,8 млрд, в 2024-м инвесторы её изымали, а в 2025-м она была отрицательной — минус $1,5 млрд (Halyk Finance). Когда нефтяные компании выплачивают дивиденды вместо реинвестирования, валовый приток падает, даже если ни один инвестор не уходит из страны. Halyk Finance связывает спад 2024 года и отток 2025-го прежде всего с нефтегазовым сектором и завершением крупных проектов, включая расширение Тенгиза, — то есть с решениями ограниченного числа крупных инвесторов.

Почему 2024 год оказался «лучше», чем казалось

Самый заметный пересмотр касается 2024 года. В апреле 2025 года Halyk Finance по данным Нацбанка писал: валовый приток снизился на 28,5 %, до $17,2 млрд, а чистый приток впервые стал отрицательным — отток $2,6 млрд. Через год, в обзоре итогов 2025-го, тот же аналитический центр указывает другие цифры за 2024 год: падение на 25,1 % и чистый приток плюс $1,1 млрд.

Источник: Halyk Finance, 15.04.2025 и 20.04.2026 (Kapital.kz), по данным Нацбанка; пересчёт — редакция.

Практическое следствие: утверждение «в 2024 году Казахстан впервые столкнулся с чистым оттоком ПИИ», которое широко цитировалось весной 2025-го, по данным 2026 года неверно. Отрицательный чистый приток зафиксирован за 2025 год — минус $0,9 млрд, и Halyk Finance называет его первым с 2005 года. Без учёта реинвестированного дохода (в 2025 году он был отрицательным, −$1,5 млрд) чистый приток, напротив, положительный — $0,6 млрд, впервые за семь лет.

Какие страны больше всего инвестируют в Казахстан?

Первая тройка меняется, но Нидерланды остаются в ней все годы, по которым мы нашли данные. В 2024 году на первое место вышла Россия, в 2025-м Нидерланды вернули лидерство, а Китай поднялся на третью строчку. Мы свели страновые данные за пять лет в одну таблицу.

Валовый приток, млрд $. Цифры Нацбанка в публикациях Forbes Kazakhstan (2019), Zakon.kz (2021, 2025), Kapital.kz (2022), RTVI (2023–2024). Значения со знаком «≈» — наш расчёт по цифре 2024 года и указанному изменению. Прочерк — данных в найденных публикациях нет.

За таблицей — три разные траектории. Приток из России в 2023 году вырос примерно вдвое к 2022-му (обзор Freedom Finance Global), в 2024-м — ещё на 32,6 %, до $4,05 млрд, и Россия вышла на первое место; в 2025-м приток снизился до $2,9 млрд. Швейцария, традиционный источник сырьевых ПИИ, сократилась с $2,17 млрд в 2023 году до $0,44 млрд в 2024-м — в 4,9 раза (наш расчёт). Китай, напротив, после спада до $1,12 млрд в 2024 году нарастил приток в 2,4 раза и в 2025-м вошёл в первую тройку — в 2019, 2021 и 2022 годах в нашей таблице он был ниже. Нидерланды в 2025 году прибавили, по словам вице-министра, более 25 %; от цифры $3,82 млрд, опубликованной за 2024 год, рост до $4,6 млрд составляет 20,5 % — разница, по всей видимости, снова объясняется пересмотром данных 2024 года.

Отрицательное значение у США в 2024 году (−$870 млн) не опечатка. В валовом притоке учитываются и займы от иностранных материнских компаний, и реинвестированная прибыль; если казахстанское предприятие погашает долг перед американским инвестором больше, чем получает, строка уходит в минус. За девять месяцев 2025 года США не было в десятке: по данным Kazakh Invest, порядок был такой — Нидерланды, Китай, Россия, ОАЭ, Катар, Швейцария, Южная Корея, Бельгия, Франция, Германия. Приток из Катара вырос с $9 млн в 2023 году до $1,2 млрд за девять месяцев 2025-го.

Почему Нидерланды в лидерах

Доля Нидерландов стабильно высока: 39 % валового притока в 2015 году и 37 % в 2016-м (Forbes Kazakhstan по данным Нацбанка), 30,2 % в 2019-м, около 30 % в 2021–2022 годах и около 22 % в 2024–2025-м (наш расчёт). За пять лет, по данным Нацбанка в обзоре Freedom Finance Global, из Нидерландов пришло $30,3 млрд — больше, чем из России ($11,7 млрд) и США ($10,3 млрд) вместе.

Первое объяснение — отраслевое. Аналитик Freedom Finance Global связывает лидерство Нидерландов с тем, что там зарегистрированы международные нефтегазовые консорциумы, в частности участник проектов Кашаган и Карачаганак. Статистика ПИИ записывает страну непосредственного инвестора — той компании, которая владеет долей в казахстанском предприятии, — а не страну конечного владельца группы.

Второе — устройство самих Нидерландов как транзитной юрисдикции. Нидерландское статистическое бюро CBS приводит такие данные: в 2018 году в стране было около 15 тыс. компаний специального назначения (SPE), около 63 % иностранных инвестиций в Нидерланды сразу направляются в другие страны. Среди причин CBS называет низкий налог у источника на дивиденды, освобождение доходов от участия, налоговые решения и сеть двусторонних налоговых соглашений.

Сколько из «нидерландских» $4,6 млрд в 2025 году принадлежит конечным владельцам из третьих стран, по открытым данным установить нельзя: распределение ПИИ Казахстана по стране конечного инвестора в найденных публикациях не приводится. Поэтому корректная формулировка — «из Нидерландов поступило», а не «нидерландские компании вложили».

Куда вкладывают иностранные инвесторы: отрасли

Самое большое изменение последних лет — не в странах, а в отраслях. В 2019 году на горнодобычу приходилось $13,586 млрд, или 56,3 % валового притока; в 2022-м — $12,1 млрд (43,4 %), из них $9,7 млрд — в добычу нефти и газа. В 2025 году горнодобывающая промышленность не вошла в пятёрку отраслей-получателей.

Валовый приток, млрд $. Источники: Forbes Kazakhstan (2019), Kapital.kz по данным Института экономических исследований (2022), Zakon.kz по данным Finprom.kz (9 мес. 2023), Zakon.kz по брифингу Минэкономики (2025).

Отраслевой сдвиг виден и в чистых потоках. По данным Нацбанка в обзоре Halyk Finance, в 2025 году из горнодобычи нетто ушло $6,5 млрд, в том числе $6,3 млрд — из добычи нефти и газа; аналитики связывают это с завершением проекта расширения на Тенгизе. Обрабатывающая промышленность получила чистыми $1,7 млрд, из них 47 % — металлургия, далее химия и пищевая промышленность. Торговля, финансы и связь вместе дали около $3,4 млрд чистого притока — примерно половину потерь нефтегазового сектора.

За девять месяцев 2025 года приток в обработку ($3,2 млрд, +23,5 %), по данным Kazakh Invest, впервые с 2011 года превысил приток в горнодобычу ($2,6 млрд). Подробнее о том, что производит этот сектор, — в материале об обрабатывающей промышленности Казахстана. Нефтяная часть картины — в разборе нефтяных доходов и Национального фонда.

Регионы: Алматы, Атырау и запад страны

Региональная картина повторяет отраслевую. Пока основной поток шёл в нефть, первой была Атырауская область; по мере снижения нефтегазовых вложений вперёд вышел Алматы — город торговли, финансов и штаб-квартир.

Валовый приток, млрд $. Источники: Kapital.kz (2022, Институт экономических исследований), Zakon.kz по данным Finprom.kz (9 мес. 2023), Kapital.kz по данным Нацбанка в обзоре Freedom Finance Global (2024).

Специализация регионов резкая. В 2022 году в Атырауской области 94 % притока пришлось на горнодобычу, в Западно-Казахстанской — 71 %; в Восточно-Казахстанской, наоборот, 90 % ушло в обрабатывающую промышленность, в Павлодарской — 75 %, в Актюбинской — 73 %. За 2022–2024 годы приток в Атыраускую область сократился с $8,3 до $1,86 млрд — в 4,5 раза (наш расчёт). Данных по регионам за 2025 год в найденных публикациях нет.

Валовый и чистый приток: какую цифру цитировать

Две цифры за 2025 год — $20,5 млрд и минус $0,9 млрд — не противоречат друг другу, они отвечают на разные вопросы. Валовый приток показывает, сколько денег пришло от иностранных прямых инвесторов: взносы в капитал, реинвестированная прибыль, займы от материнских компаний. Чистый приток вычитает изъятия — погашение таких займов, вывод капитала, отрицательный реинвестированный доход.

Для вопроса «насколько Казахстан интересен инвесторам» информативнее валовый приток и его структура. Для вопроса «сколько капитала осталось в стране» — чистый. Есть и третья мера: по данным ЮНКТАД, которые приводит Halyk Finance, в 2024 году Казахстан привлёк $15,7 млрд объявленных инвестиций в новые проекты, причём $11 млрд из них, по обзору Freedom Finance Global, пришлись на катарскую UCC Holding — газопереработку и газотранспортную инфраструктуру. Это объявленные проекты, а не поступившие деньги, и складывать их с данными Нацбанка нельзя.

Что известно о 2026 годе

Квартальных данных Нацбанка о валовом притоке ПИИ за 2026 год в открытых перепечатках мы на 15 октября 2026 года не нашли, поэтому прогнозов и оценок по году не приводим. Из событий года, которые касаются инвесторов, — четвёртое заседание казахстанско-бельгийского делового совета в октябре: там прозвучало, что бельгийские компании за два десятилетия вложили в экономику Казахстана более $15 млрд (Zakon.kz, 13 октября 2026 года). По данным Нацбанка в публикации RTVI, в 2024 году приток из Бельгии составил $1,21 млрд.

Иностранный капитал — лишь часть инвестиционной картины. Что происходит с кредитом внутри страны, разобрано в исследовании о розничном кредитовании в 2026 году; как Казахстан выглядит на фоне соседа — в сравнении экономик Казахстана и Узбекистана. Курсовой фон, в котором считаются долларовые цифры, — в материале о курсе тенге за 10 лет, а динамика нового бизнеса — в обзоре регистраций новых компаний.

Где искать первичные данные

Статистику ПИИ по странам, отраслям и регионам публикует Национальный банк в разделе платёжного баланса; оперативно её пересказывают деловые издания — Kapital.kz, Inbusiness.kz, Forbes Kazakhstan, а аналитические обзоры выпускают исследовательские подразделения банков и брокеров. Полный список деловых редакций — в обзоре деловых СМИ Казахстана 2026, другие материалы — в хабе «Экономика и бизнес».

Данные — на 15 октября 2026 года. Когда появятся квартальные цифры 2026 года, добавим их в ряд с датой публикации. Заметили неточность — напишите нам.